美麗日報 記者曾萃芝/綜合報導

回顧2018年金融市場急遽震盪,各類資產表現不盡人意,面對多變的環境,國泰投顧整理2019年金融市場三大趨勢,2019年金融市場三大趨勢:高波動、低增長、資金退潮,投資人需做好嚴謹資產配置才能有效控制風險。

2019年金融市場波動度勢必存在,投資人需做好嚴謹的資產配置才能有效控制風險。(圖:Pixabay)

國泰投顧總經理黃若蘭指出,2018年美國經濟成長強勁且Fed穩步升息,歐元面臨英國脫歐及義大利預算案不確定性,皆支撐美元獨領風騷。股市方面,美中貿易戰、投資人對2019年全球經濟成長放緩的擔憂導致全球股市普遍下挫。

新興市場貨幣逐漸擺脫強勢美元的影響。(資料來源:Bloomberg、國泰投顧整理)

檢視前次聯準會完整升息循環,當利率逐步調升之際,全球股市的波動度亦隨之放大,無論2019年聯準會將升息1次或2次,可確定升息循環尚未走完,2019年金融市場波動度勢必存在,投資人需做好嚴謹的資產配置才能有效控制風險。

成熟國家經濟下調尤為顯著,美國由2.9%下修至2.5%,歐元區則由2.0%下調至1.9%,反觀新興市場則仍有4.7%水準,維持與2018年相同增速,暗示新興股債匯市場2019年存在反彈空間。

進入升息循環末段,金融市場的波動度將持續放大。(資料來源:Bloomberg、國泰投顧整理)

最後,全球央行資金寬鬆浪潮正逐步退去,聯準會目前維持每月800億美元縮減資產負債表規模1,歐洲央行也在2018年底正式結束購債計畫。

僅剩日本央行2019年仍延續寬鬆刺激政策,全球央行資金大退潮勢必使得資金環境趨於緊俏,同時將導致風險性資產更為波動。

REITs股利率平均較大盤多出1.3%。(資料來源:Morgan Stanley,國泰投顧整理)

國泰證期顧問處副總錢冠州指出,美國企業減稅效應淡出,使得企業獲利增幅放緩,加上金融市場轉趨動盪,建議擁抱價值股,避開成長股。

全球央行緊縮環境下,有強勁現金流支撐的類股料能表現相對出色,如:REITs和公用事業等。

2019年美元難以複製2018年的強勢。(圖:stock.adobe)

其中REITs的股利率平均較大盤高出1.3%2,能提供穩定金流;公用事業屬基礎建設一環,不僅能在市場波動時展現防禦特性,營收及獲利穩定亦能持續創造現金流。

國泰投顧認為2019年美元難以複製2018年的強勢,主要原因有三,第一,美國稅改一次性效應不再,資金匯回的力道將大幅減弱。

第二,美國期中選舉後,民主黨重新奪回眾院主導權,未來川普政策勢必受到掣肘,同時川普閣員屢傳理念不合而去職者,及其對聯準會政策的批評,都將使國內政局趨於紊亂。

無論2019年聯準會將升息1次或2次,可確定升息循環尚未走完。(圖/取自維基百科)

最後,預估2019年聯準會將放緩升息步伐,搭配歐洲央行結束購債,首次升息時點可能落在2019年夏季後,有望消弭美歐兩大央行政策分歧的走勢。

一旦美元走弱,2018年表現不盡人意的新興股債匯市將會出現顯著反彈,尤其整體新興市場的經濟成長率並未放緩,與歐美成長率差距更是拉大。

2018年美國經濟成長強勁且Fed穩步升息,歐元面臨英國脫歐及義大利預算案不確定性,皆支撐美元獨領風騷。(圖:取自Pixabay圖庫)

另方面,2018年來美元強勢對新興貨幣造成壓力,但MSCI新興市場貨幣指數在2018年8月跌至波段低點後,並未再破底。

同一時間美元卻延續著強勢,顯示新興貨幣對強勢美元的抵禦能力有所提升,亦可解讀成新興市場資金外流的壓力已減緩,甚至有流入跡象,是支撐新興市場貨幣指數止跌回升重要因素。

(責任編輯:唐鈴)

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