去年12月初以來,美國發生2007年迄今首次美債長短期利率倒掛現象,都造成道瓊指數大跌,不過,香港北威國際集團董事總經理劉憶如指出,這次利率倒掛發生原因與過去不同,後續不見得會出現經濟衰退狀況。

北威論壇今天探討「美元長短期利率倒掛的解讀」議題,香港北威國際集團董事總經理、台灣大學財務金融系兼任教授劉憶如表示,利率倒掛在學理及實務上都是最佳的景氣衰退預測指標,1945年至今,美債出現10次倒掛,有9次發生經濟衰退,但出現利率倒掛,不代表一定會有經濟衰退現象出現。

劉憶如指出,利率倒掛是指短期債殖利率高於長期債,目前短期利率受QE(寬鬆貨幣政策)退場、美國聯準會(Fed)影響,利率上升,加上川普推動減稅政策,債券出現1兆美元需求,主要發行短債,供給增加狀況下,使得價格下跌、殖利率上升。

不過,市場並未出現預期未來通膨現象,因此長期利率並未隨之走升,才出現利率倒掛現象,與過去為抑制通膨,投資人轉為投資長期債狀況不同。

劉憶如表示,就算經濟衰退,依歷史數據來看,大概也要再過18個月才會真正發生衰退,她說,市場因利率倒掛現象產生震盪是正常現象,但從基本面看來,Fed表示將要升息,代表尚未看到經濟衰退狀態,不必太過緊張,但美國投資人預期心理造成的反應,也是要列入考量的因素。

劉憶如認為,2019年應不致出現經濟衰退,美中貿易戰是較難掌握變數,因為川普「太精打細算」,近期股市大跌已經對他產生影響,加上川普目前要在今年爭取連任,應該不會做太多會造成股市震盪的事,美中貿易戰發展為長期冷戰機率較高。

來源:中央社

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